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　　继博雅生物（300294）（300294.SZ，股价30.54元，市值154亿元）、天坛生物（600161）（600161.SH，股价20.52元，市值405.76亿元）后，血液成品行业另一笔大并购事项于12月22日官宣。

　　12月22日，海尔生物（688139.SH，停牌）和上海莱士（002252）（002252.SZ，停牌）分离发布公告，海尔生物拟朝上海莱士全体鼓吹刊行A股股票，以此换股收受合并上海莱士，并刊行A股股票召募配套资金。

　　值得正经的是，海尔生物背靠家电巨头海尔集团，是市值超百亿元的医疗冷链龙头，上海莱士市值近480亿元，是国内首家中外结伙的血液成品坐蓐企业。本年年中，海尔集团晓示以125亿元完成对上海莱士的计策入股，成为后者的本色摈弃东说念主。

　　其时，海尔集团淡薄了“拓浆”和“脱浆”王人步走计策，被解读为将翻更生物制药看成新见地。那么，在存量竞争的商场中，这条路会更好走吗？

　　海尔生物与上海莱士的业务并不重合，意在袒护产业链

　　海尔生物与上海莱士的“官宣”激励凡俗柔和，原因之一在于血液成品行业的“禁闭性”。

　　自1996年《血液成品惩处条例》颁布后，行业政策监管迟缓收紧。据公开尊府，2001年于今，国内未再批准建筑新的血液成品坐蓐企业，行业早已来到肖似“会员制”的存量竞争。当今，国内捏续筹谋的血液成品坐蓐企业不及30家，且少数企业捏有多张坐蓐派司。高行业壁垒下，行业还是插足了收并购时间，行业聚积度不停高涨。

　　举例，本年10月，天坛生物晓示完成对武汉华夏瑞德生物成品有限包袱公司100%股权的收购，一个月后，博雅生物晓示公司完成了对绿十字香港控股有限公司100%股权的收购。

　　与上述两笔收购中的标的公司肖似，上海莱士亦然国内血液成品坐蓐企业之一。2023年年报露馅，公司2023年营收达到79.64亿元，主要居品包括东说念主血白卵白、静注东说念主免疫球卵白、特异性免疫球卵白、凝血因子类居品等。

　　但与博雅生物、天坛生物不同，海尔集团在6月计策入股上海莱士之前，并不领有血浆站或血液成品，子公司海尔生物主若是通过采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全经过顾忌，涉足血液产业链。

　　12月22日晚间，有接近海尔生物的业内东说念主士对《逐日经济新闻》暗示，海尔生物与上海莱士包摄于合并实控东说念主，在产业上也有诸多协同点，包括计策蓄意、居品研发、商场汇集、资本惩处、外洋拓展等。整合旗下生命科学、生物制药赛说念的两家上市公司，“盈康一世”更长期的计策见地应该是通过上风互补、深度交融，进展领域效应。（详见《“112亿”欲吞并“480亿”！海尔大健康“同门昆仲”要合并》）

　　12月23日，有业内东说念主士对《逐日经济新闻》记者暗示，上海莱士是一个优质金钱，之前海尔集团125亿元计策入股确乎是合算的。而从业务层面看，上海莱士和海尔生物的业务莫得重合，业务协同主要在于海尔集团的大健康板块还是布局了海尔生物、盈康生命（300143）两家上市公司，海尔集团不错在自家病院使用血液成品，正如华润医药2021年收购博雅生物，意在补全其血液成品业务的短板，酿成袒护医药制造、医药畅通、医疗及医疗保健、医疗器械、血浆成品等全产业链布局。不外，就旗下病院数目而言，盈康生命并不算超越。

　　业内东说念主士：血液成品行业仍在“抢地皮”，研发力度仍待栽种

　　血液成品是从健康东说念主血液、血浆或特异免疫东说念主血浆均分离、提纯或由重组DNA技能制备的，用于调养和驻防的卵白或细胞组分的统称，主要有白卵白类、免疫球卵白类和凝血因子类等三大类居品。

　　本年6月，海尔集团在完成对上海莱士的计策入股后，曾淡薄“拓浆”和“脱浆”王人步走计策，其中“拓浆”包含开拓新的血浆站，征战更多的血成品居品，“脱浆”则聚焦在非血源性以及更广的生物科技领域。

　　其中，“拓浆”一直被视作血液成品企业的伏击费事见地。举例，绿十字（中国）是绿十字（香港）在内地建筑的血液成品公司，是国内少数同期领有东说念主源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液成品企业。本年11月，天坛生物败露“东说念主凝血酶原复合物”已完成关联责任，负责开展Ⅲ期临床磨真金不怕火，该居品主要用于调养先天性和取得性凝血因子II、VII、IX和X阑珊症等多种顺应症。

　　但据上述业内东说念主士不雅察，当今，中国血液成品行业的发展逻辑照旧血浆站。一方面，负责汇聚原料血浆的血浆站是坐蓐血液成品的基础，原料血浆的供应径直决定了血液成品企业的领域和利润；另一方面，新设浆站审批难度大，全体浆站数目增速幽静，现存血浆站资源的稀缺性使企业间为了获取更多的血浆资源而积极收并购，即“抢地皮”。

　　笔据华福证券11月发布的研报，2023年，中国六家头部企业系数采浆量占国内血浆汇聚量的70%~80%，行业竞争款式高度聚积。而按2021年各人血成品商场300亿好意思金蓄意，CSL（19.9%）、武田（19.8%）和GRIFOLS（17.6%）三大巨头占据各人近六成的商场。换言之，已往国内血液成品企业的“抢地皮”还将捏续。

　　该业内东说念主士以为，除了增多浆站数目，提高单站采浆水缓和血浆抽象哄骗才能亦然企业竞争力的重要，但国内企业在这方面显得能源不及。以上海莱士为例，其是A股血成品上市企业中收入领域最大的企业，数据露馅，近三年（2021年至2023年）的研发用度率分离为3.01%、2.22%和2.18%；博雅生物的这一目的为2.24%、1.80%、2.55%；天坛生物的则为3.24%、2.86%、2.14%。

　　“血液成品的征战瓶颈较高，（有企业）开了临床磋议要搞研发，过了五年、八年，极少动静莫得的情况很常见。”该东说念主士暗示，当今市面上的血液成品同质化进程高，企业基本无需作念学术实行，也不存在临床磋议，而如果有新品出现，也很容易被其他企业跟进研发，进而达成新的同质化居品。

　　而关于海尔集团淡薄的“脱浆”计策chatgpt 文爱，该东说念主士以为主若是明确了集团已往的发展见地，与海尔生物本次收受合并上海莱士的径直关联不大，“领有血浆站或血液成品并非征战生物制药居品的必要条款”。